在美伊冲突升级、国际油价暴涨的背景下，全球能源市场再迎重磅冲击——卡塔尔已全面暂停液化天然气（LNG）生产，作为全球第三大天然气储量国、占全球LNG供应约20%的核心出口国，其停产直接扰动全球天然气供需格局。摩根士丹利（大摩）最新报告指出，此次停产叠加中东地缘风险发酵，原本预计2026年出现的全球天然气过剩格局财富配资，或将被彻底“抹平”，市场各方保持中立立场，聚焦停产影响与供需格局的潜在变化。
卡塔尔LNG停产并非偶然，核心诱因是其中东能源设施遭遇无人机袭击。3月2日，卡塔尔能源公司宣布，旗下两处核心能源设施遭袭击后，决定暂停LNG及相关产品生产；3月6日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比进一步表态，即便冲突立即停止，恢复正常供应也需数周至数月时间，甚至预测海湾地区所有能源出口国可能在数周内停止油气生产，加剧市场供应担忧。
此次停产对全球LNG供应的冲击立竿见影。数据显示，卡塔尔2025年LNG出口量达8220万吨，占全球出口份额的五分之一，其停产直接导致全球近20%的LNG出口产能下线。叠加霍尔木兹海峡通航近乎停摆，LNG运输船难以正常通行，海运运费与战争险费率大幅飙升，进一步放大供应紧张态势，欧洲、亚洲等主要进口地区已出现供应缺口预警。
展开剩余64%此前，市场普遍预期2026年全球LNG将进入“买方市场”。多家机构预测，2026年全球将有至少3500万吨/年的新增LNG产能投入运营，主要来自美国和卡塔尔，全球LNG供应量预计达4.6亿至4.84亿吨，年增长率高达10%，而需求增长相对平缓，供需宽松格局下价格有望走低。但卡塔尔的突然停产，彻底打破了这一预期。
大摩在最新报告中调整了对2026年全球天然气市场的预判，核心观点是“过剩格局将被抹平”。该行分析指出，卡塔尔LNG停产导致的供应缺口，短期内难以通过其他地区产能弥补，且其复产周期漫长，将持续影响全球供应；同时，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡通航受阻，进一步制约LNG运输，叠加欧洲补库需求、亚洲需求稳步增长，原本预计的供应过剩将被完全抵消，市场可能回归供需平衡甚至出现阶段性紧张。
停产带来的连锁反应已逐步显现。欧洲基准天然气期货价格近两日累计涨幅接近70%，目前欧洲天然气库存仅为30%，处于近5年同期最低水平，正值补库关键阶段的欧洲，面临供应紧张与成本飙升的双重压力。亚洲作为全球64%的LNG出口流向地，印度、日本等主要进口国的现货采购成本大幅上升，部分依赖卡塔尔LNG的国家已开始调整进口渠道，寻求替代供应。
对于大摩的预判，市场各方观点呈现分化，均保持中立客观立场。部分机构认同这一判断，认为卡塔尔停产的影响具有持续性，叠加中东地缘风险难以快速缓解，2026年全球LNG新增产能的释放，难以完全覆盖供应缺口，过剩格局确实可能被抹平，甚至出现阶段性供应紧张，推动天然气价格回升。
但也有机构持不同看法，认为大摩的预判可能过于悲观。这些机构指出，2026年全球LNG新增产能主要来自美国Golden Pass等项目，其投产进度不受中东冲突影响，且美国LNG出口量正持续增长，2025年已同比增长26%，有望逐步弥补卡塔尔停产带来的缺口；同时，全球天然气需求增长势头趋缓，受经济增长放缓制约，需求增幅有限，难以完全消化新增产能，2026年仍可能维持宽松格局。
值得注意的是，卡塔尔LNG停产也再次凸显全球能源供应链的脆弱性。此前市场聚焦霍尔木兹海峡对原油供应的影响，却忽视了其对LNG运输的制约——全球多数LNG运输需途经该海峡，通航受阻进一步加剧了供应紧张。同时，此次停产也让各国意识到单一供应源的风险，或将加速推进能源多元化布局，降低对中东LNG的依赖。
当前，市场波动已从原油市场向天然气市场传导财富配资，与油价暴涨形成呼应，进一步推升全球通胀预期，也让各国央行的货币政策决策更加棘手。后续，市场将持续聚焦三大核心变量：卡塔尔LNG复产进度及产能恢复情况、霍尔木兹海峡通航恢复节奏、2026年全球LNG新增产能的实际释放情况，这些因素将共同验证大摩的预判，决定2026年全球天然气市场的供需格局与价格走势。
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